Creșterea ratelor dobânzilor poate stimula veniturile din credite ale băncilor, dar, în același timp, majorează costul atragerii depozitelor, reduce valoarea de piață a portofoliilor de obligațiuni existente și exercită presiuni asupra debitorilor, întrucât consumatorii și companiile se confruntă cu plăți mai mari ale datoriilor. Băncile regionale din SUA sunt supuse unei atenții deosebite. Analiștii se așteaptă la o creștere modestă a creditelor, la marje nete de dobândă ușor mai mari și la o calitate a creditului în general stabilă. Investitorii vor urmări dacă creșterea creditării se va traduce în profituri mai mari sau va fi anulată de depozitele mai scumpe. Pierderile din portofoliile de obligațiuni nu se transformă în pierderi de numerar dacă băncile păstrează titlurile până la scadență. Cu toate acestea, ele pot afecta capitalul și pot limita apetitul pentru răscumpărarea acțiunilor.
Rezumat:
Creșterea veniturilor din tranzacționare și impactul pe piață
Un al doilea trimestru neobișnuit de puternic stabilește un standard ridicat pentru veniturile din tranzacționare din al treilea trimestru. JPMorgan se așteaptă la o creștere puternică, comparativ cu anul trecut, a comisioanelor din tranzacționare și din serviciile bancare de investiții. Bank of America anticipează venituri din tranzacționare în mare parte stabile și comisioane mai mici pentru tranzacții, în timp ce Goldman Sachs a indicat o tranzacționare puternică a acțiunilor, o activitate mai slabă în domeniul titlurilor cu venit fix și costuri mai mari. Volatilitatea din septembrie a pieței ar fi putut susține activitatea de tranzacționare, descurajând în același timp companiile să-și finalizeze tranzacțiile. Prin urmare, cheltuielile vor conta la fel de mult ca veniturile: volumele mai mari de afaceri oferă beneficii limitate dacă cheltuielile cu compensațiile și tehnologia absorb câștigurile.
Investitorii și percepția sectorului financiar
Investitorii așteaptă cu mare interes rezultatele financiare ale băncilor. Potrivit celui mai recent sondaj „Retail Investor Beat” realizat de eToro, 63% dintre investitorii individuali la nivel global (și 64% dintre cei români) dețin acțiuni în acest sector. De asemenea, sectorul serviciilor financiare este al doilea în care investitorii globali sunt mai dispuși să-și majoreze investițiile (12%), după cel al tehnologiei (20%). Pentru investitorii români, situația este similară, însă serviciile financiare împart locul al doilea cu sectorul energetic (câte 15% fiecare). Având în vedere actuala situație geopolitică și economică globală, în acest sezon al rezultatelor financiare perspectivele ar putea fi mai importante decât rezultatele principale.
Contractele futures pe petrolul Brent au crescut cu 34,4% în al treilea trimestru, ajungând la aproximativ 98 de dolari, în timp ce randamentul obligațiunilor de stat americane pe 10 ani a crescut la 5,3%, determinând o majorare a costurilor energetice și de finanțare. Cererea de credite, restanțele la cardurile de credit și comentariile directorilor executivi privind gospodăriile și companiile ar putea dezvălui dacă aceste presiuni se extind. Deocamdată așteptările nu sunt la un nivel ridicat pentru acest sector. ETF-ul SPDR S&P Bank a înregistrat scăderi timp de cinci săptămâni consecutive, pierzând 6,8% în al treilea trimestru. La 63,10 dolari, acesta se tranzacționează cu aproximativ 12% sub maximul istoric din august, de 71,90 de dolari, și sub media mobilă pe 50 de săptămâni. Această scădere masivă survine în contextul în care analiștii se așteaptă ca profiturile din indicele S&P 500 să crească cu aproximativ 30% față de aceeași perioadă a anului trecut, stabilind un standard exigent pentru sezonul de raportare a rezultatelor financiare. În ceea ce privește acțiunile bancare, o redresare peste media mobilă pe 50 de săptămâni a ETF-ului ar putea susține încrederea pieței. Totuși, orice revenire va depinde de capacitatea băncilor de a demonstra marje rezistente, costuri controlate și pierderi din credite gestionabile, nu doar de depășirea previziunilor trimestriale.
Din culise
